上周的文章主要来自传统资产管理经理人，他们的回应让我觉得非常有趣。我收到了许多电子邮件，其中有的评论说我疯了；有的则认为我疯了，或者认为我很可笑（他们中的大多数人可能都在宾夕法尼亚州和马萨诸塞州的大型共同基金公司工作）。
我很高兴地告诉大家，我从未见过一个对冲基金投资者在投资赚钱时抱怨费用问题。根据我的经验，只有当基金经理业绩不佳时，费用才会成为问题。这就是整个概念。
对冲基金是真正的资产管理机构，而共同基金则是资产聚集公司。对冲基金就是要在市场中赚钱，而不管市场状况如何。市场上涨，对冲基金赚钱。市场下跌，对冲基金赚钱。市场横盘，对冲基金赚钱。这就是他们的工作。这是投资者要求这些人完成的任务--一旦完成，他们愿意奖励成功。这就是对冲基金经理与共同基金经理或传统的长期投资经理的区别，后者只能在市场上涨时赚钱。
在我看来，投资者应将资金投入经理只能在市场上涨时赚钱的投资组合，这种想法简直是疯了。这就好比说，你要用一只手和一只脚来驾驶手动挡汽车--这是不可能完成的壮举。对冲基金是有意义的，世界各地的成熟和不成熟投资者都在使用，因为无论市场条件如何，它们的经理人都会使用其武器库中的所有武器来赚钱。
每当我发表关于对冲基金的演讲时，我总是用同一个例子来说明。我拿起一支笔，把它抛向空中。我问大家是否相信，无论我把这支笔抛向空中多少次，这支笔都会掉下来。通常每个人都会说是。偶尔也会有一个小丑说，如果你在月球上，就不会有地心引力，所以笔会浮起来。(了解我的人可以想象我是怎么回答他的）。
现实情况是，市场并不总是上涨的。投资者的工作就是确保市场上涨时他们能赚钱，市场下跌时他们仍能赚钱。这就是对冲基金经理应该为投资者做的事情。投资长期产品的问题在于，它们只能在市场上涨时赚钱。让我感到不可思议的是，上周我向大约 30,000 人发送了这篇文章后，很多人都回过头来对我说，哦，但是对冲基金的费用很高，等等等等。
你们知道我以前说过什么；在我了解到其他情况之前，我将一再说。如果经理们有业绩，他们就有权获得业绩酬金。现在，市场接受 1% 和 20% 的收费结构。当市场认为这不可接受时，就会改变收费标准。我的朋友们，市场和竞争决定事物的运行方式，仅此而已。