収縮は必ずしも悪いことではない

先週、一般紙は再びヘッジファンド業界の終焉に関する記事で溢れかえった。多くの著名なオブザーバーからの報告によると、ファンドの閉鎖と投資家の償還はほぼ記録的な水準に達している。2016年には$700億ドル以上の資金がファンドから償還されたという見方もあり、ファンド閉鎖の件数は1000件以上とされている。

恐れることはない。この業界はまだ生き残るつもりだし、この先数カ月は繁栄していくだろう。そして、数年後にも。

新規の運用会社も既存の運用会社も、まだ十分な余力を残しており、賢い資金がこれらのファンドに向かうだろう。まったく非科学的な調査だが、私には、運用会社も投資家も、事業の運営方法と資金の投資方法について、それぞれ賢くなっているように見える。そして、言い方は悪いが、縮小はそれほど悪いことではないかもしれない。現実には、投資家はアルファを提供できない運用会社に投資すべきではないし、アルファを提供できない運用会社はビジネスにすべきではない。
 
先週誰かが言ったように、市場が飽和しているとは思わない。過飽和とは、優秀なマネジャーがたくさんいて、どのマネジャーも資産を集められないという意味だ。そうではない。起こっているのは、優秀なマネジャーが優秀なマネジャーを見つけているということだ。
 
私は、償還やファンドの閉鎖が需給の問題ではなく、単に投資家がより良い判断を下しているだけだと考えている:投資家は、目にしたものが気に入らなかったり、数字が気に入らなかったりした場合、資金を配分しないか、償還するかのどちらかを選択しているのだ。私は、これがすべて目新しいことなのか、それとも電信が騒ぎ立てるようなエキサイティングなことなのかわからない。
 
私はこの業界が成長すると信じたいが、水晶玉は持っていない。わかっているのは、私が常日頃話している弁護士やコンサルタントの多くが忙しくなっているようだということだ。これは良い兆候だ。投資家にとって重要なのは、その運用会社が採用する戦略によって期待通りのリターンを得られると信じるかどうかというシンプルな一点に尽きる。答えがイエスなら投資する。 そうでないなら、他を探すことだ。
 

私をイライラさせるもの

留守電にまともなメッセージを入れず、ただ自分の番号を告げるだけの声にはうんざりだ。電話をかけても「Y」しか出てこないほど腹立たしいことはない。123-4567に到着しました。"なぜ人々が個人的なメッセージを持てなくなったのか理解できない。iPhoneの時代には、ダン・ストラックマン以外の電話番号(職場、自宅、携帯電話)を誰も知らない。だから、メッセージもなしに番号で応答するのは、単に愚かで、ただ迷惑なだけなのだ。